澳洲成峰高教收购语言培训学校 业务协同加速业绩释放

澳大利亚成丰高等教育(01752)宣布，其全资子公司打算以362.24万澳元的基本价格收购苏格兰英语学院有限公司。这是成丰高等教育上市以来澳大利亚的首次合并。此次收购完成后，澳大利亚成丰是香港主板上唯一一家同时拥有海外学术机构和语言培训学校的上市公司。它稀缺的商业属性更加突出。

根据上市招股说明书中披露的计划，澳大利亚成丰高等教育公司(Chengfeng Higher Education Company)从此次上市中筹集了约1.72亿港元净额，其中41%将用于购买或投资中澳教育机构，苏格兰英语学院有限公司是其看到的第一个目标。

苏格兰英语学院有限公司是一家独立的精英供应商，位于悉尼中央商务区中心。它主要为澳大利亚的国际学生提供英语课程，包括基础英语、学术英语和雅思备考培训课程。该组织已通过澳大利亚联邦政府的审评委注册，并获准向国际学生提供课程。

目前，语言学校的国际学生人数为622人。根据2019年的财务报告，澳大利亚成丰高等教育可以容纳2000名学生。此次合并将使澳大利亚成丰高等教育的产能增加30%以上。

数据显示，语言学校的学生主要来自南美，占学生总数的36%。公司可以开拓南美等亚洲市场，建立多元化的招聘代理渠道，这有利于学生数量的增长和收入绩效的提高。更重要的是，学生人数的增长将显著改善公司的收入表现:自2018年下半年以来，苏格兰英语学院私人有限公司的学生人数和财务已经进入快速增长阶段，税后利润从去年同期的408，000澳元亏损变为750，000澳元盈利。

澳大利亚是出国留学最重要的目的地国之一。近年来，在澳大利亚学习的学生人数仍在增加。最新的中国学生白皮书显示，澳大利亚已经成为第二个出国留学人数最多的国家。由于许多外国学生在出国留学前不把英语作为母语，也不符合大学语言的要求，他们通常在正式入学前上一段时间的语言课，这给语言培训机构带来了巨大的市场。

统计数据显示，国际学生语言培训市场每年对澳大利亚经济贡献约23亿澳元，独立语言培训学校占市场份额的近40%，2019年上半年，独立语言学校注册学生人数增加了6.2%。

澳大利亚成丰高等教育首席运营官曹苏萌告诉记者:购买语言学校有两个主要原因:

一是两者可以在商业上产生巨大的协同效应。语言学校不仅为澳大利亚的海外学生提供英语培训服务，还为与该公司建立合作关系的10多所中国大学的海外学生提供英语培训，这可以大大增加英语培训的收入。

在管理方面，澳大利亚成风教育和语言学校共享资源，有利于降低双方的管理成本，如入学、行政和财务成本，提高运营效率，节约市场和招生相关成本。

第二，公司于8月份与香港科技大学迅飞和迅飞梦乡签署了战略备忘录。香港科技大学是亚太区最大的智能语音和人工智能上市公司。它有许多技术，特别是在多语言、人机语言交互和口语评估方面。这将有助于成峰在澳大利亚建立人工智能技术覆盖的第一所语言培训学校，并有助于成峰创新、智慧和国际化的新战略。

英语培训市场已经成为中国培训行业经济链条中的一块热点。根据教育部发布的《国家教育发展公报》，2015年中国英语培训行业的市场规模约为1042亿元，比2014年的847亿元增长23%。预计到2020年，中国英语培训市场规模将超过2200亿元，年复合增长率超过16%。如果澳大利亚成丰高等教育成功进入这个市场，未来将有更大的增长空间。

交易双方都签署了盈利能力支付计划。交易完成后，澳大利亚成丰高等教育将支付购买价格的50%，然后在调整日支付15%，剩余的35%将根据条件在未来两年内支付。

第一个盈利条件是，如果语言学校的税后净利润在2020财年达到100万澳元或以上，澳大利亚成丰高等教育将支付购买价格的20%。如果税后净利润低于100万澳元且高于70万澳元，且2020财年加2021财年上半年净利润超过100万澳元，公司将支付第一笔利润付款的75%(即基本购买价格的20%)；如果2020财年的税后净利润低于70万澳元，公司将不会继续支付基础价格的20%。

第二个支付条件是，如果语言学校提供书面证据证明澳大利亚技能与质量管理局(asqa)在2021年6月注册期满后，于2022年12月31日或之前重新注册，澳大利亚成丰高等教育将支付剩余15%的购买价格。

这笔交易的总对价约为362万澳元。如果语言学校税后净利润达到100万澳元的目标，交易价格相当于实际估值的3.5倍左右。如果无法达到目标，实际估值约为5倍。就近年来国内教育行业而言，并购的平均市盈率基本保持在12倍以上。从财务角度来看，这笔交易非常划算。与此同时，目标刚刚进入一个业务快速增长的时期，同一个高峰将通过协同作用促进彼此价值的快速增长。

资料来源:智通财经

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